Agencias, Ciudad de M\u00e9xico.- Las acciones m\u00e1s antiguas de Warren Buffett en Berkshire Hathaway son de Coca-Cola (KO). Tambi\u00e9n son unas de las acciones que mejores rendimientos est\u00e1n brindando ya que han subido m\u00e1s del 2 000 % desde que el or\u00e1culo de Omaha empez\u00f3 a comprarlas hace 33 a\u00f1os. A los inversores actuales, que tienen la vista puesta en la pr\u00f3xima d\u00e9cada, les encantar\u00e1 descubrir c\u00f3mo Buffett hizo ese c\u00e1lculo tan rentable.<\/p>\n
En un webinar reciente de Yahoo Finanzas Plus<\/a>, Bill Smead, director de inversiones de Smead Capital Management, comenz\u00f3 la lecci\u00f3n explicando c\u00f3mo Buffett gestiona el crecimiento y el valor en la cartera de Berkshire.<\/p>\n \u201cPara Buffett y [Charlie] Munger, toda inversi\u00f3n es inversi\u00f3n en valor. Piensan que m\u00e1s vale p\u00e1jaro en mano que cien volando. Quieren comprar algo por mucho menos de lo que creen que vale. As\u00ed que el escenario ideal en sus inversiones se calcula en base a las matem\u00e1ticas de la inversi\u00f3n de acciones comunes. Si compras una acci\u00f3n por 30 d\u00f3lares y pagas en efectivo, lo peor que podr\u00eda pasar es que se reduzca a cero. Pero lo mejor que podr\u00eda suceder es exponencial\u201d, apunt\u00f3 Smead.<\/p><\/blockquote>\n Smead explic\u00f3 en qu\u00e9 se diferencian Buffett y Munger del legendario inversor en valor Benjamin Graham y por qu\u00e9 el valor y el crecimiento no son variables excluyentes entre s\u00ed. Graham \u201ccomprar\u00eda 200 \u2018colillas de cigarros\u2019 a mitad del precio que valen y se enriquecer\u00eda haciendo eso gracias a los movimientos del mercado\u201d, dijo Smead.<\/p>\n Buffett, en cambio, opta por \u201ccomprar un negocio que est\u00e1 creciendo a lo largo de las d\u00e9cadas en un momento en el que otras personas est\u00e1n muertas de miedo o no entienden por qu\u00e9 va a ser algo tan bueno en los pr\u00f3ximos 20 o 30 a\u00f1os. Luego disfrutar\u00e1 de un doble impacto gracias a la reevaluaci\u00f3n\u201d. Smead explic\u00f3 que ese es \u201cel precio que la gente est\u00e1 dispuesta a pagar por cada d\u00f3lar de crecimiento de las ganancias, as\u00ed como por el crecimiento del n\u00famero de ganancias [en s\u00ed]\u201d.<\/p>\n Berkshire compr\u00f3 acciones de Coca-Cola por primera vez entre 1988 y 1989, obteniendo m\u00e1s<\/a> de 23 millones de acciones. Cuando Buffett empez\u00f3 a comprar en el primer trimestre<\/a>, muchos inversionistas todav\u00eda estaban nerviosos por el colapso del Lunes Negro que se produjo en octubre de 1987. El hecho de que Buffett apostara a lo grande por esas acciones se consideraba arriesgado, sobre todo porque no era una inversi\u00f3n t\u00edpica de Berkshire.<\/p>\n Buffett defendi\u00f3 su posici\u00f3n en la carta anual de Berkshire dirigida a los accionistas de 1988 con lo que se convertir\u00eda en una de sus frases m\u00e1s famosas<\/a>. \u201cEn 1988 realizamos compras importantes de pr\u00e9stamos hipotecarios federales… y Coca Cola. Esperamos mantener esos valores durante mucho tiempo. De hecho, cuando somos propietarios de partes de negocios destacados con administraciones importantes, nuestro per\u00edodo de tenencia favorito es para siempre\u201d, dijo Buffett.<\/p>\n Berkshire cuadruplic\u00f3 su posici\u00f3n a 100 millones de acciones en 1994 y hasta el d\u00eda de hoy no ha vendido ninguna. Tras dos divisiones de acciones, ahora el recuento de acciones es de 400 millones, pero la base de costos de Berkshire se ha mantenido en 1,3 mil millones desde 1994. A finales de 2020, la inversi\u00f3n val\u00eda 21,5 mil millones, un rendimiento del 1 550 %, sin incluir los dividendos. De hecho, a finales de 2020 Berkshire pose\u00eda el 9,3 % de todas las acciones de Coca Cola en circulaci\u00f3n.<\/p>\n Sin embargo, la resaca de la crisis de 1987 se hab\u00eda desvanecido para Buffett y el mundo estaba cambiando. El imperio sovi\u00e9tico comenzaba a desmoronarse y el muro de Berl\u00edn estaba a punto de derrumbarse, lo que finalmente sucedi\u00f3 en noviembre de 1989.<\/p>\n Smead cont\u00f3 su experiencia como agente de bolsa en la d\u00e9cada de 1980 con Buffett: \u201cBuffett [estaba comprando] Coca-Cola en 1989 con aproximadamente unas ganancias de 18 veces. Bueno, comenc\u00e9 en el negocio de inversiones en 1980 como agente de bolsa en Drexel Burnham Lambert. Y la primera acci\u00f3n que le ofrec\u00ed a la gente fue Coca-Cola, a 30 d\u00f3lares la acci\u00f3n. Era seis veces las ganancias pagando un dividendo del 5 %. Cuando Buffett compr\u00f3 ocho a\u00f1os despu\u00e9s, pag\u00f3 seis veces m\u00e1s de lo que yo estaba intentando pagar por ello\u201d.<\/p>\nCoca-Cola, una apuesta arriesgada<\/strong><\/h2>\n